如果美国众议院在5月底通过的减税法案能够最终成为法律，美国医疗市场的供给方将在未来10年损失超过1万亿美元的收入，其中，医院损失的收入为4080亿美元，医生损失的收入为1180亿美元，药企损失的收入为2340亿美元。

根据Urban Institute最新发布的报告《Reconciliation Bill and End of Enhanced Subsidies Would Cut Health Care Provider Revenue and Spike Uncompensated Care》，美国医院将是减税法案受冲击最大的板块，其次是药企，最后是医生。

根据Urban Institute报告的测算，在2025-2034这10年，减税法案本身对Medicaid的削减将导致医院开支减少3060亿美元，医生开支减少790亿美元，药品开支减少1840亿美元。而ACA下的个险补贴的削减则会导致医院开支减少1020亿美元，医生开支减少390亿美元，药品开支减少500亿美元。

以上的医疗开支减少仅是指由于保险覆盖的降低导致的需求降低。由于将有970万-1530万人失去保险，由此导致各个医疗板块将会产生大量无补偿医疗（Uncompensated Care）的支出，从而造成医疗服务方的亏损。未来10年，无补偿的医疗开支将高达2780亿美元，其中医院将面临830亿美元的无补偿支出，医生为340亿美元，药企为540亿美元。

一般来说，由于美国法律禁止向急诊、危重症和政府医保用户的医疗服务进行预收款，无保险用户经常用急诊室来寻求疾病治疗，导致急诊室拥堵和医院的坏账增加。由于相关费用很难追讨，医院、医生和药品的费用无法得到补偿。在ACA框架下的Medicaid和个险覆盖扩张实行之后，无保险用户下降，无补偿支出明显下降。根据KFF的研究，无补偿支出从2011-2013年总计628亿美元下降到2015-2017年的424亿美元。

不过，无补偿支出会有财政补贴，KFF的研究表明，80%的补贴来自联邦和州的两级财政，只有20%来自慈善组织等其他机构。以2017年为例，各级财政总计支付了336亿美元的补贴，其中联邦支出了217亿美元，各州政府支付了119亿美元。其中对Medicaid的补贴以联邦为主，达到81亿美元，各州政府为17亿美元。

但是，即使有财政补贴能补上无补偿的开支，与失去的大笔收入相比，这些补贴只是杯水车薪，尤其是对医院来说，急诊室会挤满普通病人，而影响到其他有真正医疗需求的病人。

由于失去保险的人群从2028年开始每年都会以超过100万的数额增加，开支的削减也会在2028年开始急速增加，2028年，医院开支将下降324亿美元，药品开支则达到194亿美元。开支的削减将逐年递增，到2034年达到峰值，当年的医院开支削减为480亿美元，药品开支削减为292亿美元。

虽然面向药品的292亿美元削减感觉不高，但占到2023年药品总开支4497亿美元的6.5%，尤其是在部分Medicaid开支占比较高的药品，其受到的冲击会比较大。如果叠加上当年因为个险覆盖削减导致的67亿美元的减少，药品开支的削减在2034年将达到359亿美元，占到2023年药品总开支的8%，这对药企会带来明显的影响。

当然，药品开支仍然会持续增加，但控制药价已经成为两党的共识，尤其是通胀削减法案通过药价谈判和限制药价涨幅两方面入手，叠加在Medicare Part D的价格报销结构上进行调整，将会明显限制药品开支增速。预估2034年，将至少有5-6%的药品开支削减，对药品市场的总体影响虽然不算很大，但肯定对部分品种的影响会很大。

再来看医院开支的影响，2023年，美国医院开支为1.5万亿美元，如果从2034年单年的削减数额617亿美元来看，占比只有4%。相对影响要比药品小一些，但为Medicaid服务的医院相对集中，部分医院尤其是乡村医院受到的冲击将会很大。目前，美国1/3的乡村医院（700家）陷入财务困境，一旦无保险用户大幅上升，其客流和收入都会剧减，难以维持。这对当地的打击是双重的，在很多乡镇，乡村医院既是当地的最大医疗服务机构，也是最大的雇主，一旦其倒闭，当地的医疗可及性将大幅下降，失业率也会上升。

总体来看，减税法案虽然对医院冲击最大，10年总计将削减超过4080亿美元，对医生的冲击最小，10年总计只有1180亿美元，药品市场为2340亿美元。但如果从占比来看，受冲击最大的是药企，削减开支的占比将超过5%，而医院只有4%，医生只有1.8%。因此，如果叠加药价谈判等其他控费措施，药品开支在美国的增速可能很难再维持在双位数。