日本医药市场观察：老龄化社会的用药结构启示

如果你想知道中国医药市场十年后会变成什么样，最值得参考的不是美国，而是日本。

谁在吸血美国医保？

2025年11月1日起，ACA（Affordable CareAct，俗称“奥巴马医保”）注册正式开放，然而令美国人震惊的是，2026年1月1日起每月保费有可能大幅度上涨，这是奥巴马医保自2010年实施以来涨幅最大的一次

三分之一美国人为支付医保费削减其他开支

一项调查显示，三分之一的美国人表示，去年他们为了支付医疗费用而做出了一些牺牲，例如少吃一顿饭或节约用药。

何为新加坡“健康SG”计划？

新加坡迈入超老龄化社会聚焦预防保健 基层医疗将引入AI鉴定患慢性病风险

去年新加坡有79万人满65岁，当中有15万人是80岁及以上的年长者。到了2030年，预计约每4人就有1人年龄在65岁以上。

日本健康老龄化发展趋势

自2000年以来，日本在长寿领域一直处于世界领先地位。根据厚生劳动省（MHLW）及相关研究机构的数据，日本人口的 平均预期寿命 （Life Expectancy）和 健康余命 （Healthy Life Expectancy, 即能够独立、健康生活的年数）均呈现出稳步增长的趋势。

PBM改革开启 政策滞后性仍是短板

2026年2月，美国国会通过了《Consolidated Appropriations Act, 2026》（CAA），其中包含了对PBM的改革方案，主要内容包括将药企给予PBM的返点100%返还给支付方，返点、折扣与其他费用与药价脱钩，强化独立药店的准入，提高PBM的数据透明度和报告要求等。

镜鉴 | 福利国家的必然：系统性的欺诈

随着调查深入，我们发现了一个更广泛、更令人不安的现实——在大规模福利国家体系中，巨额欺诈并不是意外，而是常态。

从避孕药销售看日本药品监管

在日本，这个高度发达的国家，在此之前，女性若需获取此类紧急药物，必须前往医疗机构接受医生诊断并获得处方，费用高达8000日元至2万円（约合人民币400-1000元），且受限于医疗机构的营业时间和地理位置，许多人，尤其是年轻人或偏远地区居民，难以在72小时黄金期内获得药物。

从“医学荒漠”到“希望灯塔”：中、美、日、欧罕见病政策分析

报告特别对中、美、日、欧四大核心市场的罕见病政策进行了系统剖析，为破解药物研发困境、提升患者用药可及性提供了重要参考。

深度剖析FDA局长Marty Makary最新访谈

在此次旧金山摩根大通医疗健康大会上，Marty Makary 以 FDA 局长的身份亮相，这本身就是一个巨大的信号。

美国MFN药价的两大目标：缓解政治压力和维护大药企利益

总体来看，最惠国药价改革是当前美国政府的内在政治需求而不得不推动的一种表面性的降价。

特朗普“谈下的药价”，谁才是真正的赢家？

11月6日，特朗普宣布与礼来（Eli Lilly）和诺和诺德（Novo Nordisk）达成GLP-1减肥药降价协议。表面上，两家药企在价格上做出“重大让步”，但仔细分析，这笔“降价交易”却是一场精心设计的表演——药企大赚特赚，而特朗普则赢得了一个可供宣传的政绩。

管制之下，病人都要用AI和医院斗智斗勇了

很多人以为美国是资本主义国家，所以他们的方方面都很自由很市场，其实并不是。美国医疗行业的管制就很深，而且这些管制已经荒唐到，患者家属要用AI跟医院斗智斗勇的了。

为什么日本医改对中国的发展具有重要的借鉴意义？

截至2024年底，60岁及以上人口31031万人，占全国人口的22.0%。2023年全国卫生总费用初步核算为9.06万亿元，占GDP比重为7.2%。老龄化与医疗支出“双升”的背景下，我国医疗体系正面临日益沉重的结构性压力。这一现状与日本在1970年代老龄化率突破7%、医疗费用占GDP突破4%，到1979年达到4.9%的历史节点形成呼应。

新加坡医疗体系的经验与启示

但当我们把目光投向东南亚，一个国土面积仅734平方公里的国家却交出了令人惊叹的答卷：婴儿死亡率从26‰降至2‰，人均寿命从64岁提升至83岁，用50年时间建成全球公认的高效医疗体系。

最惠国价格模式的表与里：药企拥有最终话语权

自从2025年5月发布行政令要复活第一任期内的最惠国（MFN）价格模式以来，特朗普政府的医药政策对市场一直呈现不确定性。

从联合健康看商业医疗险市场的扩张边界

近日，联合健康发布三季报，与一季报和中报相比，其出现了企稳的迹象，但净利同比还是大幅下降。2025年三季度，联合健康的营收为1132亿美元，同比上涨了12%，但净利同比下降了61%，为23亿美元。三季报公布后，联合健康的股价持续几天向下盘整，但没有出现大跌，这说明投资者的观望情绪仍然浓厚。

Rebate-Free：PBM能否金蝉脱壳

美国医疗改革的本质是如何降低大型医疗综合体的垄断性，只有拆除其垄断性才能降低医疗开支。就像将药价削减仅限于Medicaid一样，如果监管满足于这种形式上的改革，美国药价不仅不会有真实的下降，反而还会推高总医疗成本，尤其是保费，对降低总医疗成本并没有帮助。

HMO：药价的另一个助推器

在过去的20年，通过将保险支付、医疗服务、药品零售整合在一起，大型保险集团已经建立了一个庞大的内部支付体系。整合的目标不仅是做大集团整体营收和利润，也达到了规避监管的作用，通过支付给自己旗下医疗机构和药店更高价格以此提高赔付率，在满足监管考核的前提下，持续有效提升保险集团整体的利润率。

Downcoding：商保控费力度强化对市场的挑战

长期以来，中国市场一直有一种错觉，以为只有医保会强化控费力度，只要被商保覆盖了，医保外的服务和产品就能获得较好的赔付。但随着商保的话语权逐步增长，其对控费的力度会远大于医保。

个险补贴削减将对医疗市场产生明显冲击

个险补贴的大幅削减将对医疗市场造成明显的冲击，主要影响医院、医生和药企，其中以医院受到的损失最大，随着未来10年Medicaid补贴逐步降低，两者叠加对市场形成的调整不可小觑。

美国医药政策的噪声、失焦和走势

美国当前的医疗政策充满了内在矛盾，背后实际是不同利益集团对政策拉扯导致的。

从医疗综合体看美国医疗改革的挑战

医疗综合体的高额收入以财政为主要来源。随着越来越多的财政资金流入医疗综合体，利益正在逐步固化，美国医疗体系进行真正改革的难度越来越大。

非洲免费医疗，最动听的谎言！

世界上最动听的谎言，可能就是"免费"这两个字。 它像一首古老的海妖之歌，在贫穷、战乱和疾病肆虐的非洲大陆上，拥有着无法抗拒的魔力。

从收入来源转向看PBM的发展趋势

长期以来，监管对PBM改革的重点是返点（Rebate）和Spread（PBM从保险获得的赔付金额与其支付给药店的差值），但随着返点绝大部分都返还给了保险公司，Spread在国会的多个立法中成为重点，最近美国众议院通过的减税法案就要求在Medicaid下的所有Spread都要取消。

美国社保什么时候大崩溃？

你以为美国是天堂？你以为美国老百姓退休后的日子都过得有滋有味？美国那个号称世界最大的社保系统正在一步步走向崩溃的边缘！ 这事不是我瞎说，连美国社保局自己都承认了，他们那资金池眼看就要干涸了。

联合健康：成败系于医保私有化业务

从2023年开始，随着疫情后的医疗服务需求大爆发，尤其是择期手术的大幅反弹，医疗赔付率（MLR）一直居高不下，MA的医疗赔付率就开始升高，到了2024年各大商保公司公布财报之后，市场就迎来了明显的压力。

镜鉴 | 希腊社保崩溃的教训

2009年末，当希腊政府公布其实际财政赤字为国内生产总值的12.7%，远高于此前报告的3.7%时，一场席卷欧洲的经济危机拉开了帷幕。 而这一危机的核心，便是希腊看似慷慨而实则不可持续的社会保障体系。 这个曾经被视为地中海福利国家典范的制度，如何在短短几年内崩溃瓦解，让一个欧元区成员国濒临破产边缘？

美国药品零售市场或面临巨变

2025年4月，随着阿肯色州州长签署法案，从2026年1月1日起，PBM在该州将不再允许拥有药店，而类似的法案在德州、纽约州和佛蒙特州都在推进中。作为难得在两党都一致的监管政策，阿肯色州只是走出了第一步，如果其他州跟进，美国处方药零售市场将发生巨变，市场的集中度或将出现明显下降。