年初以来，赛诺菲接连遭遇多项研发管线失利，包括6月正式宣布终止其重金押注的关键中后期资产C1s抗体riliprubart的Ⅲ期临床。这一遭遇并非孤例，据不完全统计，2026年上半年，面对高昂研发成本、临床兑现不及预期及商业化竞争加剧等多重压力，全球头部跨国药企密集开展管线“大清洗”，主动终止的管线资产已超50条。

1、2026H1：MNC终止管线梳理

为更加清晰地呈现2026年上半年跨国药企管线“大清洗”的全貌，本文基于公开披露信息，对终止项目的企业、药物名称、靶点/类型、适应症、临床阶段及终止原因进行系统整理。

终止数量方面，阿斯利康以13条管线居首，罗氏10条、辉瑞8条紧随其后，吉利德4条、艾伯维4条、强生4条，BMS、GSK、安进、默沙东、诺华及赛诺菲各1—3条，覆盖肿瘤、自免、代谢、眼科、神经科学、心血管、感染等几乎所有治疗领域。

从临床阶段分布来看，早期阶段占比过半，MNC药企续写“早筛早弃，及时止损”的精细化研发思路。多数企业在I、Ⅱ期概念验证阶段主动筛选潜力标的、及时砍掉价值有限的项目，以小成本规避后期大额研发浪费。

与此同时，一批进入Ⅲ期的成熟管线接连折戟，带来的代价相对更为沉重：晚期管线历经数年重金投入，中途叫停不仅造成当期研发费用大额损耗，更会直接打乱企业中长期产品梯队规划，动摇资本市场对企业未来3—5年的营收增长预期。

2、内卷赛道，泡沫加速挤出

梳理今年终止的管线资产不难发现，被批量砍掉的项目，不能简单归结为“叫停即失败”。以ADC赛道为例，本次终止清单汇聚了HER2、Trop2、CD228、STING等多个靶点的偶联药物，覆盖泛实体瘤的多个细分方向。仅从靶点分布的广度来看，就很难用“某条技术路线出了问题”来解释。更合理的解读是，整个ADC领域在经历资本狂热后进入了挤出泡沫阶段。

回望ADC赛道的发展历程，这一幕并非无迹可寻。2023至2025年间，全球药企扎堆布局HER2、Trop2等成熟靶点的ADC药物，叠加频繁的行业并购，多数巨头手中囤积了大量靶点重叠、适应症重合的同质化资产。

辉瑞在2023年12月完成430亿美元收购Seagen后，并未全盘保留并购管线，而是开启了持续的系统性择优筛选。2025年2月，B7-H4 ADC felmetatug vedotin率先被终止，辉瑞为此计提10亿美元减值；同年11月，一轮涉及11款候选药物的大规模调整中，CD228/4-1BB双抗和CD30 ADC接连被砍；进入2026年，节奏进一步加快：2月终止维迪西妥单抗（HER2 ADC）的膀胱癌开发；3月以“商业原因”叫停CD228 ADC PF-08046031。一年半内累计裁撤多款原Seagen资产，与其说这是临床数据的逐项否定，不如说是同质化资产堆积后“去弱留强”的必然选择。

抗体类药物在本轮管线清洗中首当其冲，共涉及16条，约占三成。但这并不意外。该类药物在MNC管线中基数最大，探索性适应症也最多。细胞与基因疗法方面，4条终止（2款CAR-T加2款AAV）延续了2024年以来的退出潮，强生一家就砍掉其中2款，bota-vec更是Ⅲ期失败后退回给合作方的重资产。

小分子抑制剂12条终止，同样折射出部分靶点/机制验证的艰难。安进AMG 193在PRMT5靶点受挫，合成致死机制的转化难度超出预期；罗氏3.8亿欧元收购爱尔兰生物科技公司Inflazome获得的NLRP3抑制剂RG6418因竞争力不足被剔除；艾伯维三款I期项目集体叫停，反映出早期资产在BTK PROTAC、MALT1等尚未充分验证的靶点上，投入产出比难以令人满意。

核酸药物领域同样未能幸免，罗氏亨廷顿病的两款ASO（RG6496和tominersen）双双折戟，GSK的mRNA禽流感疫苗让位于季节性流感项目，阿斯利康的siRNA类风湿关节炎项目也因机制验证不足被砍。

从更深层次看，本轮清洗折射出MNC资源配置逻辑的深刻转变。一方面，并购后的“去冗余”已成常态操作，辉瑞收购Seagen、诺华收购Anthos、吉利德收购MiroBio，每笔重磅交易后几乎都伴随系统性资产精简，这也意味着未来并购或将面临更严格的筛选。另一方面，资源正加速向高确定性赛道集中，验证不足的探索性靶点则被批量出清。

对Biotech而言，这一趋势传递出明确信号：缺乏差异化临床价值的管线即便获得引进，也面临被随时退回的风险。2026上半年已有多起权益退回事件，包括吉利德退回ABI-4334、强生退回bota-vec等。可以预见，“挤泡沫”仍将持续，真正具备临床差异化价值的资产才能在新一轮洗牌中胜出。

3、结语

2026年上半年超50条跨国药企管线集中终止，并非生物医药创新活力下滑，而是行业历经赛道炒作后的理性洗牌。从ADC、新兴免疫靶点到核酸代谢药物，过往几年资本追捧的热门赛道，批量进入临床数据验证期，回归真实价值。

临床价值始终是创新药的核心价值。对于全球药企而言，建立科学进退有度的管线管理体系，平衡研发冒险与成本管控，才是穿越研发周期波动的长期解法。

参考来源：

1.https://baijiahao.baidu.com/s?id=1871420438617083991&wfr=spider&for=pc

2.https://www.sanofi.com/en/media-room/press-releases/2026/2026-06-10-05-00-00-3309444

3.https://www.cphi.cn/news/show-366027.html

4.https://www.zyzhan.com/news/detail/98795.html

5.https://www.vbdata.cn/intelDetail/999479