2026年三季度财报均已发布。

截至目前，A股共有68家中药上市公司，除ST和数据披露不全的外，还有61家。

本文就对这61家2026前三季度的营收、扣非净利润及其增速做一分析。

61家企业营收和扣非净利润双降，分别下降了4.1%和4.8%。

01营收

一、营收：白云山老大

2026前三季度，61家企业中，营收＞100亿元的4家，分别是白云山（621亿元）、云南白药（323亿元）、华润三九（214亿元）、同仁堂（111亿元）；

50～100亿元的6家，即步长（80亿元）、太极（72亿元）、片仔癀（63亿元）、天士力（61亿元）、以岭（60亿元）、康恩贝（53亿元）；

20～50亿元的17家，10～20亿元的11家，＜10亿元的23家。（详见下图）

二、营收增长：佐力最快

如上图所示，61家企业中，31%（19家）的企业营收增长，69%（42家）的下降。

在营收＞25亿元的23家企业中，营收增长最快的是佐力药业，同比增长10.1%至25亿元，扣非净利润下降2.4%。营收增长主要是因百令增长9.4%、配方颗粒增长20.9%、流通业务增长33.7%以及多种微量元素注射液并表1.33亿贡献；扣非净利润下降是因高毛利的乌灵系列占比下降以及销售费用大增18.2%。

康恩贝双增，营收、扣非净利润分别增长了7.1%和40.3%。营收增长是因处方药和原料药都增长11.2%；扣非净利润增长是因高毛利的处方药和OTC占比提升，销售和研发费用率下行，以及经营现金流改善所致。

云南白药双增，营收、扣非净利润分别增长了5.2%（Q3单季+10.4%）和1.8%（Q3单季+2.15%），均创历史同期新高。营收增长是因气血康口服液增长68.1%至3.39亿元、蒲地蓝消炎片增长27.8%突破1亿元、藿香正气水增长60.2%突破5,000万元，以及养元青洗护增长17%、抗敏与美白牙膏放量等所致；扣非净利润增长是因销售费用同比减少0.83亿元、管理费用减少0.29亿元，以及高毛利的工业品占比由2025年的38.89%升至2026H1的40.08%等所致。

千金药业双增，营收增长4.5%、扣非净利润大涨48.9%。营收增长是因西药增长19.5%至9.04亿元，批发零售增长6.9%至11.4亿元，妇科千金片等中药不增反降了6.1%至7.1亿元；扣非净利润增长是因对千金湘江药业持股比例由51%增至79.92%，对千金协力药业持股比例由32%增至100%所致。

马应龙双增，营收和扣非净利润分别增长4.4%和3.5%。营收增长是因2026H1大健康增长+25%、卫生湿巾翻倍增长、龙珠软膏增长+20%。扣非净利润增长主要因三项费用下降，即销售费用、管理费用和研发费用分别下降4.83%、22.8%、21.25%。

东阿阿胶双增，营收和扣非净利润分别增长3.6%和9%。营收增长主要因桃花姬阿胶糕、阿胶粉、阿胶枣均实现双位数增长，以及低糖即食化、山姆/抖音等私域新零售放量。扣非净利润增长主要因高毛利健康消费品（阿胶糕/粉）占比提升，以及销售费用下降1.9个百分点。

羚锐制药双增，营收和扣非净利润分别增长3.2%和8.8%。营收增长是因必立汀（苯环喹溴铵鼻喷）和锐枢安（芬太尼透皮贴）持续放量；扣非净利润增长是因管理费用和研发费用分别下降了29.6%、23.06%。

以岭药业双增，营收微增1.7%，扣非净利润大增9.7%。扣非净利润增长是因中药材价格回落和内部全链条降本而致营业成本下降7.36%。

02利润

一、扣非净利润：云南白药第一

2026前三季度，61家企业中，79%（48家）的企业扣非净利润为正、21%（13家）的为负。

扣非净利润＞40亿元的1家，即云南白药46.3亿元；

20～30亿元的3家，即吉林敖东（29.8亿元）、白云山（22.2亿元）、华润三九（20.7亿元）；

10～20亿元的4家，即片仔癀（13.1亿元）、东阿阿胶（12.6亿元）、天士力（11.2亿元）、以岭药业（10.6亿元）；

5～10亿元的7家、2～5亿元的10家、0～2亿元的23家。（详见下图）

二、扣非净利润增速：九芝堂居首

如上图所示，61家企业中，54%（33家）的企业扣非净利润增长、46%（28家）的下降。

在扣非净利润＞2.5亿元的24家企业中，扣非净利润增长最快的是九芝堂，暴增1.1倍至2.8亿元，营收增长34.3%至21.9亿元。皆因收购的哈尔滨吉象隆生物技术有限公司合并报表所致。

吉林敖东扣非净利润大增50%，但营收不增反降5.9%。上半年中药、化药、零售批发营收分别下降4.1%、10.6%和26.6%，第三季度降幅已收窄，营收同比仅下降0.32%；扣非净利润增长并非卖药赚的，而是因广发证券投资收益大增45.9%，吉林敖东是广发证券第一大股东，持股按长期股权投资、权益法核算，权益法确认的投资收益计入扣非净利润。

千金药业、康恩贝、天士力的扣非净利润分别增长48.9%、40.3%、35%，在本文第一节营收分析时已提及，在此不再重述。

亚宝药业扣非净利润增长30.5%，营收下降2.7%。营收下降是因主动压缩低毛利的医药批发业务所致；扣非净利润增长是因高毛利的工业产品占比提升至84.5%以及压缩费用所致。

方盛制药扣非净利润增长24.3%，营收增长10.4%。营收增长主要因心脑血管药物增长46.25%，以及依折麦布片集采续约放量、血塞通片销量升、养血祛风止痛颗粒进医保后入院拓展等所致；扣非净利润增长主要因高毛利的心脑血管药物占比上升，以及费用率下降所致。

本排名仅为客观数据统计，不构成任何投资建议。